حساب تكلفة خيارات الأسهم

حساب تكلفة خيارات الأسهم
البرنامج التعليمي عبر الإنترنت رقم 6: كيف يمكنك حساب تكلفة خيارات الأسهم الموظف؟
نناقش تأثير خيارات أسهم الموظفين (إوسوس) في ملحق الفصل 5، وعنوانه "خيارات أسهم الموظفين وتوقعات الاستثمار". خيارات الأسهم يمكن أن تؤثر ماديا على قيمة المساهمين، وبالتالي لدينا تحليل التوقعات المضمنة السعر.
في هذا البرنامج التعليمي، نقدم المزيد من التفاصيل وتوفير مصادر البيانات لتحليل إوس من مايكروسوفت. وعلى وجه الخصوص، ننتقل إلى طريقتين أساسيتين يمكن أن تؤثر بهما منظمات الخدمات البيئية على عملية الاستثمار المتوقعة:
1. خيارات الأسهم المعلقة. تمثل منظمات المجتمع المدني التي تم إصدارها بالفعل والمعلقة حاليا التزاما اقتصاديا من وجهة نظر المساهمين. وبالتالي، يجب عليك طرح وحدات إسو المعلقة، مثل الدين، من قيمة الشركات لاستخلاص قيمة المساهمين.
2. منح الخيارات المستقبلية. تمثل الخيارات التي سيتم منحها في المستقبل تكلفة اقتصادية يجب طرحها من التدفقات النقدية المستقبلية.
نحن نمشي من خلال كلا الحسابات أدناه. قد يرغب القراء الذين يريدون حساب تكلفة إسو لدراسة حالة ميكروسوفت هذه أيضا في تنزيل جدول البيانات المرفق. يرجى ملاحظة أن بعض الأرقام في هذا البرنامج التعليمي قد تختلف قليلا عن الكتاب، ونحن قد أدرجت بعض الخطوات الإضافية في هذا التحليل أكثر تفصيلا. على سبيل المثال، في هذا التمرين، نقوم بتعديل حقيقة أن منظمات المجتمع المدني هي حقا "مذكرة". في الكتاب، ونحن ببساطة أشار إلى هذا في حاشية.
قد يرغب القراء الذين يرغبون في تحليل تكلفة المنظمات غير الحكومية في البوابة في تنزيل جدول البيانات هذا.
وأخيرا، قد يهتم القراء المهتمون باستكشاف هذا الموضوع بمزيد من البحث عن تقرير بحثي عن الأسهم في كسف طويل الأمد، والذي يحمل عنوان "قطعة من العمل" يمكن تنزيلها بالنقر هنا.
الخطوة 1: تقييم خيارات الأسهم غير المسددة.
ويمكننا أن نقدر قيمة الخصوم الاقتصادية المتمثلة في خيارات الأسهم القائمة باستخدام المعلومات التي تم إلغاؤها في التقرير السنوي للشركة. هنا، ونحن نسير من خلال هذا الحساب، وذلك باستخدام مايكروسوفت كدراسة حالة.
وتتمثل الخطوة الأولى في تقدير منظمات الخدمة البيئية باستخدام طريقة تسعير الخيار بلاك سكولز. تقدم لنا ميكروسوفت معلومات مفصلة عن الخيارات في خمس مجموعات - لكل منها مجموعة خاصة من أسعار التمارين الرياضية. لحساب قيمة بلاك سكولز، يجب أن نجمع هذه المعلومات مع تقديراتنا للمعلمات الستة التالية لكل مجموعة:
1. سعر السهم: أغلق ميكروسوفت عند 80.00 $ في 30 يونيو 2000. أدخل سعر السهم في الخلية C29 من ورقة عمل "المدخلات" والتاريخ في الخلية C28.
2. "المتوسط ​​المرجح لخصائص الأسهم القائمة". ويقدم التقرير السنوي وإيداع 10-K سيك هذه المعلومات لكل مجموعة من الخيارات المعلقة. للعثور على هذه البيانات، يمكننا استشارة موقع ميكروسوفت إنفستور ريلاتيونس على شبكة الإنترنت، والاطلاع على الصفحة 13 من قسم الاستعراض المالي في التقرير السنوي لعام 2000. وعلى وجه التحديد، انظر الجدول الوارد تحت النص "وفيما يتعلق بنطاقات الأسعار المختلفة، كان متوسط ​​المتوسط ​​المرجح لخيارات الأسهم القائمة في 30 يونيو / حزيران 2000 كما يلي". في جدول البيانات، قم بنسخ هذه البيانات في الخلايا التي تتراوح بين B4 و G10. بالإضافة إلی عدد الخیارات الممنوحة ومتوسط ​​سعر التمرین المرجح، من الضروري أیضا ملاحظة "العمر المتوقع للخیارات". تقارير ميكروسوفت تشير هذه البيانات على أنها "الحياة المتبقية (بالسنوات)" لكل مجموعة من الخيارات المعلقة. نحن نستخدم هذا الرقم لقيمة إوسس الشركة. لاحظ أننا نستخدم الحياة التعاقدية للخيار وليس العمر المتوقع له. إذا استخدمنا متوسط ​​العمر المتوقع 6 أو 7 سنوات، والذي يستوعب احتمال ممارسة في وقت مبكر، وقيمة كل خيار ما يقرب من 10 إلى 20٪ أقل.
3. معدل الخالية من المخاطر. والمعدل المناسب الخالي من المخاطر هو المعدل المرتبط بأمن الصفر بدون قسيمة مع نفس استحقاق الخيار. على سبيل المثال، لاستخدام محطة بلومبرغ للحصول على العائد من الخزانة صفر القسيمة بيل تنتهي في عام، اكتب "ب مم" واضغط على زر. (لاحظ أن "مم" تقف على مدى انتهاء فاتورة T.). من الناحية العملية، فإن استخدام معدل العائد على سندات الخزانة الحكومية لمدة خمس سنوات سوف يقترب من هذا العدد. وتشمل مصادر سندات الخزانة العشرية ما يلي:
كبس ماركيتواتش. حتى المستخدمين غير المسجلين يمكن استخدام كبس ماركيتوات's ونقلت السندات الحرة عن طريق النقر هنا. نيويورك تايمز. يمكن لأي مستخدم رؤية "10 سنوات تريس. العائد" على الصفحة الأولى من موقع نيويورك تايمز من خلال النقر هنا. للحصول على مزيد من التفاصيل عن سندات الخزانة الحكومية لمدة خمس سنوات، يمكنك التسجيل مجانا. وول ستريت جورنال. يمكن للمشتركين المدفوعين في خدمة وول ستريت جورنال عبر الإنترنت العثور على عروض أسعار لتدابير سعر الفائدة الرئيسية.
وهناك ممارسة شائعة أخرى تتمثل في استخدام المعدل الخالي من المخاطر الذي تتحمله الشركة. في حين أن هذا قد يكون اختصارا مقبولا، قد تتغير قيمة منظمات المجتمع المدني إذا تقلبت المعدلات أو إذا اختارت الشركة معدل غير مناسب من المخاطر. يمكنك العثور على معدلات الشركة الخالية من المخاطر المفترضة في الفقرة الأخيرة من الصفحة 13 من قسم الاستعراض المالي في التقرير السنوي لعام 2000. قم بنسخ هذا الرقم إلى الخلية C30 من ورقة عمل "الإدخالات".
4. التقلب. وتشير هذه المعلمة إلى التقلب المتوقع تقنيا، الانحراف المعياري - للمخزون الأساسي. يجب إدخال هذا الرقم في الخلية C31 من ورقة عمل "الإدخالات".
وتكشف الشركات عن تقديرها الخاص للتقلب، الذي يمكن أن يكون بمثابة نقطة انطلاق لهذا التحليل. ومع ذلك، كما هو احلال بالنسبة للمعدالت اخلالية من اخملاطر، فإن الشركات لديها حافز على اختيار مستوى أقل من التقلبات، لذلك فإن استخدام تقديرات الشركة قد يؤدي إلى تقليل قيمة اخليارات القائمة. ويمكن الاطلاع على نقطة البيانات هذه أيضا في الفقرة الأخيرة من الصفحة 13 من قسم الاستعراض المالي في التقرير السنوي لعام 2000.
5. عائد توزيعات الأرباح (ف). ويعادل ذلك توزيعات األرباح المتوقعة للسنة القادمة مقسومة على سعر السهم. لاحظ أن هذا يفترض أن الشركة لديها عائد توزيعات أرباح ثابت على مدى عمر الخيار. وبدلا من ذلك، يمكن تخفيف هذا الافتراض بافتراض أن عائد توزيعات الأرباح هو صفر وخفض سعر السهم بالقيمة الحالية لمدفوعات توزيعات الأرباح المستقبلية المتوقعة خلال عمر الخيار. يمكننا العثور على الأرباح لأي الأسهم في العديد من المصادر بما في ذلك ياهو و كبس ماركيتواتش. أدخل الأرباح بالدولار في الخلية C32 من ورقة عمل "الإدخالات".
باستخدام هذه المدخلات، يمكننا حساب قيمة كل مجموعة من خيارات الأسهم موظف مايكروسوفت.
لتوضيح هذه المنهجية، ما تبقى من هذا البرنامج التعليمي على منظمات المجتمع المدني المتميزة تطوير دراسة حالة إسو ميكروسوفت الموصوفة في الملحق للفصل 5، مع التركيز على تقييم مجموعة من ميكروسوفت 2000 إوس المالية مع سعر ممارسة تتراوح بين 83،29 $ و 119،13 $.
هناك أربع خطوات رئيسية:
1. تقييم بلاك سكولز. ويظهر تقرير مايكروسوفت السنوي 2000 أن الشركة لديها ما يقرب من 166 مليون من هذه المنظمات إسو المعلقة. كما تكشف الشركة عن المدخلات التي تستخدمها لحساب قيمة بلاك سكولز لمنح الخيارات السنوية. ولأغراض هذا التمرين، قمنا بتقدير منظمات خدمات البيئة التابعة لشركة مايكروسوفت باستخدام هذه التقديرات نفسها (انظر الجدول 1).
خصائص منظمات المجتمع المدني في مايكروسوفت مع ممارسة الأسعار بين 83،29 $ و 119،13 $، فيسكال 2000.
المصدر: إيداعات وتحليلات سيك.
تخبرنا صيغة بلاك سكولز أن خيار الاتصال بهذه الخصائص له قيمة 41.41 دولار. للوهلة الأولى، يبدو أننا يجب مضاعفة هذه القيمة مرات عدد من الخيارات المعلقة ويكون لدينا إجابة. ومع ذلك، يجب علينا أن نجري عددا من التعديلات الإضافية وربما المحتملة:
2. الموظفين الذين يغادرون قبل خياراتهم سترة. وتستخدم معظم الشركات منظمات المجتمع المدني كأداة للاحتفاظ بالموظفين القيمين. وبالتالي، فإن الخيارات عادة ما تكون منظمة بحيث الموظف الذي يترك الشركة لديه للتخلي عن أي خيارات غير المستحق. في حين أن فقدان موظف قيم لا يساعد الشركة، المساهمين الاستفادة جزئيا من الخيار الناتج المصادرة. ولتقدير هذا التأثير، فإننا نقدر المدة التي تكون فيها كل مجموعة خيار قبل أن تصبح مكتسبة بالكامل. بعد ذلك، وباستخدام تقدیرنا لعدد المرات التي یغادر فیھا الموظفون الشرکة، فإننا نقدر عدد منظمات إسو في مجموعة معینة في تاریخ انتھاء الصلاحیة. ثم نقوم بضرب هذا العدد - العدد المتوقع للخيارات في تاريخ انتهاء الصلاحية - من خلال تقدير الشركة لقيمة بلاك سكولز لكل خيار للحصول على تقدير أولي لقيمة تلك المنظمات.
لقد طبقنا هذه التقنية على دراستنا لحالات منظمة إيسو في ميكروسوفت مع أسعار ممارسة بين 83،29 $ و 119،13 $. ومن المتوقع أن تبلغ أعمار هذه المنظمات 8.6 سنة. تتمثل خطوتنا التالية في تقدير فترة الاستحقاق لخيار ميكروسوفت النموذجي.
وتستحق الخیارات الممنوحة خلال عام 1995 وبعدھ عموما أکثر من أربع سنوات ونصف وتنتھي سبع سنوات من تاریخ المنح، بینما تکون بعض الخیارات أکثر من سبع سنوات ونصف وتنتھي بعد عشر سنوات.
اختيار تقدير النقطة هنا سيكون موضوعيا إلى حد ما، حيث أن الشركة تعطينا مجموعة تتراوح بين 4 إلى 7 سنوات لجدول الاستحقاق من منظمات المجتمع المدني. ونحن نميل نحو الطرف الأدنى من النطاق في خمس سنوات منذ النص يعني أن غالبية الخيارات من النوع الذي استغرق في 4 سنوات Ѕ. باستخدام هذا التقدير، وعلى افتراض أن معظم الخيارات تنتهي في 10 سنوات، إلا أن الخيار الذي لديه أقل من 5 سنوات لانتهاء الصلاحية سوف تكون كاملة. وهكذا، يمكننا أن نستنتج أن هذه الخيارات مع الحياة التعاقدية 8.6 سنة لديها 3.6 سنوات قبل أن تكون مكتسبة بالكامل.
في جدول البيانات، ثم أدخل فترة استحقاق الخيار المفترض في الخلية C27 من ورقة عمل "الإدخالات".
تتمثل الخطوة التالیة في تقدیر عدد الخیارات التي یخسرھا موظفو شرکة ميكروسوفت سنویا. لحسن الحظ، تكشف ميكروسوفت عن عدد من الخيارات القائمة، جنبا إلى جنب مع منح الخيار السنوي، إلغاء، وتمارين. ويمكننا أن نرى هذه المعلومات في الصفحة 13 من قسم الاستعراض المالي في التقرير السنوي للسنة المالية 2000 في الجدول الأول في تلك الصفحة. أدخل هذه المعلومات في ورقة عمل "الإدخالات" في الخلايا التي تتراوح من C17 إلى D22.
وباستخدام هذه المعلومات، يمكننا تقسيم عدد الخيارات الملغاة سنويا بمتوسط ​​الخيارات القائمة خالل السنة لحساب ما نسميه "معدل المصادرة") انظر الجدول 2 (.
تقدير "معدل مصادرة الخيار" السنوي ل ميكروسوفت "
متوسط ​​عدد الخيارات خلال العام.
الخيار زبد معدل.
ملاحظة: "متوسط ​​عدد الخيارات خلال السنة" يساوي متوسط ​​بداية ونهاية الخيارات المعلقة لسنة معينة.
يمكننا أن نرى أن موظفي مايكروسوفت عادة ما تخسر ما بين 2.7٪ و 5.0٪ من إجمالي الخيارات المعلقة سنويا. مع الأخذ بمتوسط ​​بسيط لهذا النطاق الضيق، فإننا نصل إلى تقدير حوالي 3.6٪ لخلط الخيار السنوي ل ميكروسوفت. في غياب "خيار إعادة تحميل" - الذي الإدارة يلغي جميع الخيارات مع ممارسة أسعار أعلى من سعر معين واستبدالها مع خيارات مع انخفاض سعر ممارسة - يمكننا استخدام هذا الرقم كبديل لنسبة الخيارات الملغاة سنويا.
يمكننا بعد ذلك استخدام هذا التقدير لاستنتاج كم من هذه الخيارات سوف تكون موجودة بالفعل عندما تصبح مكتسبة تماما. للقيام بذلك، نستخدم الصيغة التالية:
عند تطبيق هذه الصيغة على مجموعتنا من الخيارات، نرى أن الخيارات المكتسبة المتوقعة = 166 مليون x (100 - 3.6٪) التي تم رفعها إلى طاقة 3.6 سنوات، أو 146 مليون. مع قيمة بلاك سكولز 41،41 $ لكل خيار، ونحن نقدر أن المجموعة لديها قبل خصم القيمة "الخيار المكافئ" من 6.0 مليار $. وبالتالي، فإن معدل تقدير معدل المصادرة يقلل من قيمة المجموعة بنحو 12٪.
3. تأثير مخفف من خيارات الأسهم الموظف. في الحاشية 11 من الفصل 5، نلاحظ أن "من الناحية الفنية، وخيارات الأسهم الموظف ليست خيارات - انهم". هنا، نقدم المزيد من التفاصيل حول كيفية إجراء هذا التعديل.
على وجه التحديد، فإن إسو دائما يستحق أقل قليلا من "معادلة الخيار" - خيار منتظم مع خصائص مماثلة. ويرجع ذلك إلى أن شركة إسو تفرض على الشركة إصدار حصة مخففة، مما يقلل من قيمة كل حصة مشتركة موجودة. وعلى النقيض من ذلك، فإن الخيار العادي هو "مكتوب" على الأسهم القائمة، لذلك عندما يتم ممارسة خيار منتظم، فإن الشركة لا تصدر أي أسهم إضافية مخففة.
وقد استخلص خبراء الخيار صيغة لحساب هذا التأثير:
يمكننا استخدام "عامل تحويل الضمان" لحساب بدقة مقدار كل إسو يستحق. أولا، ومع ذلك، نحن بحاجة لتقدیر التخفیف الذي یحدث عندما یقوم الموظفون بممارسة الخیارات في کل شریحة من منظمات المجتمع المدني. بالنسبة لهذه المجموعة من الخيارات، نحتاج إلى حساب عدد الأسهم التي ستتواجد عندما يمارس الموظفون جميع الخيارات المكتسبة مع انخفاض أسعار التمرين (انظر الجدول 3).
مجموعة من أسعار التمرين.
قيمة خيار المكالمة المكافئة.
عدد الأوامر المعلقة.
عدد السنوات قبل خيارات سترة.
العدد المقدر للخيارات في نهاية فترة الاستحقاق.
عدد األسهم األساسية.
عامل تحويل الضمان [1 / (1 + q)]
إذا كان الموظفون يمارسون جميع منظمات المجتمع المدني مع انخفاض أسعار ممارسة، فإن 5.933 مليار سهم ستكون معلقة. وبما أن هناك 145 مليون منظمة غير حكومية يتوقع أن تكون مكتسبة بالكامل، يمكننا استخدام هذين الرقمين للاستدلال على "عامل تحويل الاعتمادية" وقيمة ما ستكون عليه منظمات المجتمع المدني فعلا. وباستخدام المعادلة الواردة أعلاه، فإن معامل التحويل هو 1 مقسوما على الكمية (1 + (145 مليون / 5.933 مليار))، أو 97.6٪. كل إسو يستحق فقط 97.6٪ من قيمة بلاك سكولز المحسوبة 41.41 $، أو 40.42 $. وهكذا، فإن القيمة غير المعدلة لهذه المجموعة من الضمانات هي 145 مليون إسو مرات 40.42 $، أو ما يقرب من 5.9 مليار $ (انظر الجدول 4).
مجموعة من أسعار التمرين.
قيمة خيار المكالمة المكافئة.
العدد المقدر للخيارات في نهاية فترة الاستحقاق.
عامل تحويل الضمان [1 / (1 + q)]
القيمة السوقية العادلة لكل أمر.
قيمة إسو قبل الضريبة المتوقعة.
4. خصم الضرائب من القيمة الجوهرية إسو في تاريخ الممارسة. وأخيرا، علينا أن نأخذ في الاعتبار الفائدة التي ستحققها الشركة من الوفورات الضريبية. تسمح مصلحة الضرائب للشركات بخصم القيمة الجوهرية لأي خيار من الدخل قبل خصم الضرائب خلال السنة التي يمارسها الموظف. هذا يقلل من تكلفة الخيار للشركة عن طريق حساب بلاك سكولز قيمة مرة معدل الضريبة الحدية. وبالتالي، لحساب القيمة المتوقعة بعد الضريبة من خيارات مايكروسوفت، علينا مضاعفة القيمة المتوقعة قبل الضرائب إسو بكمية واحدة ناقص 35٪. وهذا يقلل من قيمة هذه المجموعة من 5.9 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار.
إذا کررنا ھذا التمرین لجمیع المجموعات الست التابعة لشرکة إيسو التابعة لشرکة ميكروسوفت، فإننا نصل إلی قیمة ما قبل الضرائب بما یقارب 45.5 ملیار دولار وقیمة إجمالیة بعد الضریبة تبلغ حوالي 29.5 ملیار دولار.
الخطوة 2: تقييم منح خيارات الأسهم المستقبلية.
كما تسمح لنا اإلفصاحات التي ينص عليها بيان معايير المحاسبة المالية رقم) 123 (أيضا بحساب قيمة منح خيارات األسهم السنوية التاريخية. هنا، نحن بالتفصيل الخطوات المحددة اللازمة لإجراء هذا التحليل. مواصلة دراستنا لحالة ميكروسوفت، نطبق منهجيتنا لتقييم منح خيارات الأسهم السنوية ل ميكروسوفت.
1. تقييم بلاك سكولز. يتطلب المعيار سفاس 123 أن تحسب كل شركة قيمة بلاك-سكولز لكل خيار من خيارات خيار الأسهم السنوية. كما يتطلب الكشف عن المدخلات في صيغة بلاك سكولز. على سبيل المثال، تنص الصفحة 13 من التقرير السنوي ل ميكروسوفت 2000 على أن منح خيار الأسهم السنوي لعام 2000 كان له قيمة اختيار لكل بلاك سكولز بقيمة 36.67 دولار.
كما هو الحال مع الخيارات المعلقة، يمكننا استخدام المعلومات المفصح عنها مع العديد من الافتراضات لحساب قيمة بلاك سكولز لمنح الخيارات. لأننا نمضي قدما مع افتراضات مايكروسوفت هنا، يمكننا أن نقبل تقييم الشركة لمنح خيارات الأسهم السنوية.
2. الموظفين الذين يغادرون قبل خياراتهم سترة. لقد قدرنا أن موظفي ميكروسوفت يميلون إلى التخلي عن حوالي 3.6٪ من الخيارات المعلقة سنويا. وبتطبيق هذا المعدل المتزايد على عدد منظمات الخدمات البيئية الممنوحة سنويا، يمكننا تقدير عدد الخيارات التي نتوقع وجودها بالفعل عندما تصبح مكتسبة بالكامل. وباستخدام تقديراتنا لفترة استحقاق مدتها خمس سنوات وخيار خيار لمدة 10 سنوات، فإننا نتبع نفس الطريقة المبينة سابقا للوصول إلى التقديرات التالية:
العدد المقدر ل (إيسوس) المتوقع من قبل شركة ميكروسوفت في نهاية فترة الاستحقاق، 1997-2000.
عدد الخيارات الممنوحة.
تقدير زمرة الموظف السنوية.
إنهاء فترة الخيارات الممنوحة.
العدد المقدر للخيارات في نهاية فترة الاستحقاق.
3. تأثير مخفف من خيارات الأسهم الموظف. وبعد ذلك، نقدر اآلثار املخففة للمنح اخليارية السنوية ملنظمة االستدامة املدنية، وفقا لنفس اإلجراء املوضح سابقا. وللقيام بذلك، يجب علينا أن نحسب صيغة "عامل تحويل الضمان":
التغيير الرئيسي الوحيد هو أننا يجب أن نقدر عدد الأسهم التي سوف تكون موجودة عندما يمارس الموظفين منظمات المجتمع المدني في السنة معينة. على سبيل المثال، عند النظر في منح إسو لعام 2000، يجب أن نفترض أن جميع الخيارات المعلقة سوف تمارس قبل أن يمارس الموظفين منظمات المجتمع المدني التي تم منحها حديثا في عام 2000. بعد ممارسة الموظفين جميع 795 مليون من منظمات المجتمع المدني المعلقة المتوقع أن تكون مخولة وممارسة، فإن عدد الأسهم سيرتفع من عدد الأسهم الأساسية من 5.283 مليار إلى 6.115 مليار. مع 252 مليون خيارات من منحة عام 2000 من المتوقع أن تكون مكلفة، يمكننا حساب عامل تحويل الضمان من 96.0٪.
ومع احتساب بلاك سكولز قيمة "مكافئ الخيار" 36.67 دولار لمنظمات الخدمة الاجتماعية الممنوحة في عام 2000، وهذا يترجم إلى القيمة المتوقعة قبل الضرائب إسو 36.67 مرة 96.0٪، أو 35.20 دولار لكل إسو.
4. خصم الضرائب من القيمة الجوهرية إسو في تاريخ الممارسة. وأخيرا، نقوم بتعديل هذه القيمة للخصم الضريبي للقيمة الجوهرية إسو في ممارسة الرياضة. وهذا يقلل من تكلفة الخيار على الشركة بمقدار مبلغ الضريبة الهامشية. بمعدل الضريبة 35٪، وهذا يترجم إلى قيمة 35.20 مرات 65٪، أو 22.88 $. ومن المتوقع أن تبلغ قيمة 252 مليون خيار، قيمة قيمة ما بعد الضريبة الضريبية المتوقعة لمنحة خيار عام 2000 عند 252 مليون دولار 22.88 دولار، أي 5.8 مليار دولار.
وبتكرار هذا التمرين للسنوات الماضية، نصل إلى التقديرات التالية لقيمة المنح من 1996 إلى 2000:
القيمة الاقتصادية المتوقعة لما بعد الضرائب الممنوحة لشركة ميكروسوفت، 1996-2000.
المصدر: إيداعات وتحليلات سيك.
ملاحظة: تفترض هذه العمليات الحسابية أن عامل التحويل الخاص بضمان ميكروسوفت من 1996 إلى 1999 يساوي مستوى 2000.
بعد تقدير التكلفة التاريخية للمنح السنوية للمنظمات غير الحكومية، يمكننا عندئذ محاولة وضع قيمة للمنح السنوية المستقبلية التي تقدمها المنظمة. يعتمد هذا التقدير على العديد من العوامل، مثل التغيرات في أساسيات العمل، وتحليل الاتجاهات، وقابلية التوسع في نموذج أعمال الشركة.
ولتقييم المنح السنوية التي تقدمها مايكروسوفت في المستقبل، قمنا أولا بتحليل تكلفة الخيار التاريخي للشركة كنسبة مئوية من الإيرادات - بما في ذلك الإيرادات والتغيرات في الإيرادات المؤجلة. على مدى السنوات المالية الخمس الماضية، كانت هذه النسبة مستقرة إلى حد ما بين 4.0٪ و 5.7٪ - باستثناء عام 2000، وهو أعلى بكثير بسبب سعر سهم مايكروسوفت المتقلب.

حساب تكلفة خيارات الأسهم
يمثل خيار المكالمة الحق (ولكن ليس الشرط) لشراء عدد محدد من أسهم الأسهم بسعر محدد مسبقا للسعر قبل وصول الخيار إلى تاريخ انتهاء صلاحيته. يتم شراء خيار الشراء على أمل أن سعر السهم الأساسي سيرتفع أعلى بكثير من سعر الإضراب، وعندها يمكنك اختيار ممارسة الخيار. إن ممارسة خيار المكالمة هو المعادل المالي لشراء الأسهم في وقت واحد بسعر الإضراب وبيعها فورا بسعر السوق الأعلى الآن.
قد تساعدك هذه المعلومات على تحليل احتياجاتك المالية. لأنه يقوم على المعلومات والافتراضات التي تقدمها لك بشأن الأهداف والتوقعات والوضع المالي. ولا تستنتج الحسابات أن الشركة تتحمل أية واجبات ائتمانية. وينبغي ألا تفسر الحسابات المقدمة على أنها مشورة مالية أو قانونية أو ضريبية. وبالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي الاعتماد على هذه المعلومات باعتبارها المصدر الوحيد للمعلومات. يتم توفير هذه المعلومات من مصادر نعتقد أنها موثوقة ولكن لا يمكننا ضمان دقتها. قد توفر الرسوم التوضيحية الافتراضية معلومات عن الأداء التاريخي أو الحالي. الأداء السابق لا يضمن ولا يشير إلى النتائج المستقبلية.

حساب تكلفة خيارات الأسهم
قد لا تكون خيارات أسهم الموظفين الصادرة عن الشركة "في المال" اليوم ولكن على افتراض أن معدل نمو الاستثمار قد يستحق بعض المال في المستقبل. استخدام هذه الآلة الحاسبة للمساعدة في تحديد ما قد يكون لديك خيارات الأسهم الموظف يستحق افتراض زيادة مطردة قيمة الشركة.
قد تساعدك هذه المعلومات على تحليل احتياجاتك المالية. لأنه يقوم على المعلومات والافتراضات التي تقدمها لك بشأن الأهداف والتوقعات والوضع المالي. ولا تستنتج الحسابات أن الشركة تتحمل أية واجبات ائتمانية. وينبغي ألا تفسر الحسابات المقدمة على أنها مشورة مالية أو قانونية أو ضريبية. وبالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي الاعتماد على هذه المعلومات باعتبارها المصدر الوحيد للمعلومات. يتم توفير هذه المعلومات من مصادر نعتقد أنها موثوقة ولكن لا يمكننا ضمان دقتها. قد توفر الرسوم التوضيحية الافتراضية معلومات عن الأداء التاريخي أو الحالي. الأداء السابق لا يضمن ولا يشير إلى النتائج المستقبلية.

كيفية حساب أساس الأسهم للخيارات التي تمارس.
أنها لا تتطلب الرياضيات صعبة لحساب أساس التكلفة.
يحق للمشتري شراء أو بيع 100 سهم أسهم بسعر محدد مسبقا - سعر الإضراب - في أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. إذا كان المشتري يمارس خيارا، فإنها سوف تحتاج إلى معرفة أساس التكلفة للأسهم الأساسية حتى أنها سوف تكون قادرة على معرفة مكاسبها أو خسائرها. أساس تكلفة السهم هو السعر الذي دفعته للأسهم والخيار، بالإضافة إلى العمولات.
اتصل بالمشتري.
ويستفيد المشتري من خيار خيار الشراء عندما يرتفع سعر السهم الأساسي. وتعزى قيمة المكالمة إلى زيادة سعر السهم على سعر الإضراب، بالإضافة إلى "القيمة الزمنية" الإضافية التي تمثل احتمال زيادة سعر السهم قبل انتهاء الصلاحية. ويمكن للمشتري إجراء مكالمة واستلام أسهم بسعر مخفض أقل من سعر السوق الحالي. على سبيل المثال، لنفترض أنك تشتري مكالمة بقيمة 200 دولار أمريكي بسعر إضراب قدره 45 دولارا أمريكيا للسهم الواحد، وممارسة ذلك عندما يبيع السهم 48 دولارا للسهم الواحد. خصم = 100 سهم × (48 دولار للسهم الواحد السعر الحالي - 45 $ للسهم الواحد سعر الإضراب) = 300 دولار. يمكنك بعد ذلك بيع 100 سهم على الفور مقابل 48 دولارا لكل منها، أو 4800 $ عائدات بيع، تأمين في $ 300 الخصم. أساس التكلفة هو سعر الإضراب للسهم مضروبا في عدد الأسهم، والتي قمت بإضافة قسط المكالمة والعمولة. في هذه الحالة، أساس التكلفة = (100 سهم × 45 دولارا للسهم + 200 $ قسط + 7 $ عمولة) = 4،707 $. الربح من البيع = 4،800 $ عائدات بيع - 4،707 $ أساس التكلفة = 93 $.
اتصل بالبائع.
يقوم بائع المكالمة بجمع قسط في وقت البيع ويجب أن يكون مستعدا لتقديم الأسهم الأساسية كلما تجاوز سعر السهم سعر الإضراب. عندما يحدث هذا، يمكن تبادل الخيارات "تعيين" البائع، الذي يجب ثم سعال الأسهم. إن أساس التكلفة للأسهم هو ما قصفه البائع لهم. ربما يكون البائع قد اشترى الأسهم قبل التعيين. خلاف ذلك، وقال انه سوف تضطر لشرائها بعد المهمة. يتم قياس الربح بإضافة المبلغ المستلم لبيع األسهم إلى عالوة المكالمة وطرح أساس تكلفة األسهم والعموالت.
ويأمل المشتري خيار الشراء أن سعر السهم الأساسي سوف تنخفض عن سعر الإضراب. إذا حدث ذلك، يمكن للمشتري ممارسة وضع وبيع الأسهم إلى البائع وضعت لقيمة الإضراب. وعادة ما يملك المشتري بالفعل الأسهم، وأساس التكلفة هو ما يدفعه المشتري لهم، بالإضافة إلى اللجان. ولتحديد الربح أو الخسارة، يطرح المشتري قسط التأمين وطريقة تكلفة السهم من حصيلة البيع المستلمة لممارسة الصفقة.
ضع البائع.
وضع البائع جيوب قسط من وضع عندما يبيعها. إذا انخفض سعر السهم دون سعر الإضراب وتم تعيينه، سيتعين عليه دفع سعر الإضراب للسهم بالإضافة إلى العمولة. أساس تكلفته هو المبلغ الذي دفع زائد عمولة ناقص قسط وضع. على سبيل المثال، إذا حصل على مبلغ 200 دولار، ثم يجب شراء 100 سهم مخصصة مقابل 4،500 دولار ودفع عمولة 7 دولارات، ثم أساس تكلفته = ($ 4،500 تكلفة السهم + $ 7 عمولة - 200 $ قسط) = 4،307 $. لن يعرف ما هي مكاسبه أو خسائره حتى يبيع الأسهم.
المراجع.
عن المؤلف.
مقره في شيكاغو، وقد كتب اريك البنك مقالات ذات صلة الأعمال التجارية منذ عام 1985، والمقالات العلمية منذ عام 2018. وقد ظهرت مقالاته في & # 34؛ مجلة بيسي & # 34؛ وعلى العديد من المواقع. وهو يحمل شهادة البكالوريوس. في علم الأحياء و M. BA. A. من جامعة نيويورك. كما أنه يحمل شهادة ماجستير. في التمويل من جامعة دي باول.
قروض الصورة.
جوبيتريماجيس / صور / جيتي الصور.
مقالات ذات صلة.
الآثار الضريبية لتعيين الأسهم مقابل. خيارات.
ماذا يحدث عند انتهاء المخزون؟
كيفية الإبلاغ عن بيع خيارات الاتصال الأسهم.
خيارات الأسهم القابلة للتداول.
المواد شعبية.
ما هو الفرق بين وضع وخيارات المكالمة؟
هل تحصل على أرباح إذا كنت تملك الخيار؟
بول بوت سبرياد vs. الثور دعوة انتشار.
ماذا يحدث عند انتهاء انتشار عمودي؟

كيفية حساب خيارات لسعر سترايك.
بقلم بريان كيثمان.
خيارات تسمح لك لشراء أو بيع أسهم الأسهم دون امتلاكها.
خيارات تتيح لك تراجع أصابع قدميك في سوق الأسهم دون الغوص على طول الطريق في. أنها تعطيك الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء أو بيع الأسهم بسعر محدد سلفا، ودعا سعر الإضراب. كل سهم لديه خيارات الاتصال ووضع الخيارات المتاحة في مختلف أسعار الإضراب. خيار الاتصال يمنحك الحق في شراء الأسهم، في حين أن وضع يمنحك الحق في بيع. للحصول على سعر إضراب معين، يمكنك حساب تكلفة لشراء مكالمة أو وضع الخيار والتكلفة لاستخدامه.
قم بزيارة أي موقع ويب مالي يوفر خيارات أسعار. اكتب اسم الشركة أو رمز السهم الأسهم في خيارات يقتبس مربع النص وانقر على "الحصول على اقتباس" لعرض الخيارات المتاحة لها مرتبة في الجداول.
انقر على أحد الأشهر في الصفحة للاطلاع على الخيارات التي تنتهي في ذلك الشهر. يمكنك التداول أو استخدام خيار حتى يوم الجمعة الثالث من شهر انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال، إذا كنت تريد مراجعة الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في كانون الثاني (يناير) من العام التالي، فانقر على ذلك الشهر.
ابحث عن سعر الإضراب المطلوب في عمود "سترايك" في منتصف الجدول. يحتوي كل صف على معلومات عن المكالمة ووضع خيارات لسعر الإضراب المعين. وتتراوح أسعار الإضراب من أقل من سعر السهم الحالي إلى أكبر من سعر السهم. في هذا المثال، افترض أن سعر السهم هو 30 $ وخياراته تضرب أسعار تتراوح بين 15 $ إلى 50 $ في $ 1 الزيادات. نفترض أنك سوف حساب خيار مع سعر 35 $ ضربة.
حدد المبلغ في العمود "طلب" في صف سعر المخالفة المحدد. هناك نوعان من أعمدة طلب مختلفة. استخدم العمود الموجود على يمين عمود الإضراب لخيارات الاتصال. استخدام واحد إلى اليمين لوضع. سعر الطلب هو سعر الشراء لكل سهم. في هذا المثال، افترض أنك تفكر في شراء خيار اتصال بسعر طلب $ 1.
ضرب سعر الطلب بنسبة 100 لحساب السعر الإجمالي لشراء عقد خيار واحد. ويمثل كل عقد 100 سهم من الأسهم. في هذا المثال، مضاعفة $ 1 من 100 للحصول على سعر الشراء 100 $ لعقد خيار مكالمة واحدة. هذا لا تحصل على المخزون الفعلي - فقط الحق في شراء الأسهم.
مضاعفة سعر الإضراب بمقدار 100 لحساب المبلغ الإضافي الذي ستدفعه لاستخدام خيار شراء أو بيع الأسهم. على سبيل المثال، تضرب 35 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) بنسبة 100 للحصول على مبلغ 3،500 دولار. وهذا يعني أنه يمكنك شراء 100 سهم من الأسهم مقابل 3،500 دولار قبل انتهاء صلاحية الخيار في يناير.